财联社3月10日讯（记者夏淑媛）新一期财联社“C50风向指数”成果透露，商场瞻望2月社融、贷款数据阐发分化。其中，商场机构对2月新增东谈主民币贷款的预测中值为1.09万亿元，同比少增0.36万亿元，投放偏弱；另对2月新增社融的预测中值为2.71万亿元，同比多增1.19万亿元。物价方面，国度统计局发布数据透露，2月CPI同比着落0.7%，PPI同比着落2.2%巨乳 露出，二者弱于商场预期。从同比读数来看，商场机构对2月CPI同比增速的预测中值为-0.4%，对2月PPI同比增速的预测中值为-2.1%。

　　“C50风向指数走访”是由财联社发起，由商场中的种种计算机构参与完成，成果能够较为全面地反馈商场机构关于宏不雅经济走势、货币战略感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期走访。

　　商场机构瞻望2月新增东谈主民币贷款同比少增，信贷增速小幅回落

　　1月新增东谈主民币贷款5.13万亿元，较旧年同期多增2100亿元，超出商场预期。

　　从本期来看，商场机构对2月新增东谈主民币贷款的预测中值为1.09万亿元，较旧年同期1.45万亿元少增0.36万亿元，机构预测区间为0.8万亿至1.8万亿元。

　　据悉，2月中下旬以来，单据利率合座回落。从2月28日来看，相较2月21日，1M转贴现单据利率大幅下行74bp至0.01%，再度接近0利率，3M和6M别离下行55bp、16bp至0.9%、1.05%。此外，2月大行累计净买票2080亿元，大幅跨越2024年同期155亿元。

　　华西证券宏不雅联席首席分析师肖金川示意：“单据再现零利率以及大行买票范围显赫超出往年同期，反应2月事贷投放可能仍然偏弱。”

　　业内东谈主士分析，一方面，战略关于信贷总量增长仍有控制。央行在2024年四季度货政知道中提议，在提防资金千里淀空转的同期，指导金融机构真切挖掘灵验信贷需求，保握货币信贷合理增长。

　　另一方面，场所债务置换株连企业信贷读数。据Wind数据统计，2月各省用于债务置换的罕见再融资债净融资范围7823亿元，较1月1317亿大幅回升。

　　关于场所债务置换对信贷带来的“时候性”扰动，浙商证券宏不雅联席首席分析师廖博示意：受场所政府化债影响巨乳 露出，部分城投平台隐性债务中的存量贷款被置换或提前偿还，而新增贷款为新披发贷款减去当期偿还贷款之差，故使适合月新增贷款范围会受到一定影响。

　　2月社融增速或小幅反弹，新增社融范围或同比多增

　　1月，社会融资范围增量为7.06万亿元，比2024年同期多增5833亿元。

　　本期走访透露，2月社融增速或小幅反弹，商场机构对2月新增社融范围预测中值为2.71万亿元，较2024年同期1.52万亿元多增1.19万亿元，参与机构预测区间为2.2万亿至3.2万亿元。

　　多家商场机构以为，政府债刊行是2月新增社融范围同比多增的中枢运行。

　　Wind数据透露，2月政府债净刊行达到1.69万亿元，较2024年同期清爽多增万亿元掌握。其中，国债净刊行4185亿元，比拟旧年同期的2647亿元清爽加多，透露出财政前置发力的倾向。

　　2月CPI同比转负，PPI同比降幅不息收窄

　　1月，住户消耗价钱指数（CPI）同比上升0.5%，扣除食物和动力价钱的中枢CPI同比增速为0.6%，工业坐蓐者出厂价钱指数（PPI）同比着落2.3%。

　　3月9日，国度统计局发布数据透露，2月CPI同比着落0.7%，PPI同比着落2.2%。合座来看，2月CPI、PPI同比均弱于商场预期。财联社“C50风向指数”成果透露，商场机构预测2月CPI中值为-0.4%，预测区间为-0.8%至0。

　　业内东谈主士分析，春节错位是影响本月CPI同比转负的主要原因。分项来看，2月CPI同比着落主要受到食物项株连。

　　国度统计局城市司首席统计师董莉娟示意，上年2月受春节身分影响，食物和做事价钱上升较多，举高了本年2月的对比基数，导致本年2月同比受上年价钱变动的影响为负。

　　据测算，在2月-0.7%的CPI同比变动中，上年价钱变动的滞后影响约为-1.2个百分点，本年价钱变动的新影响约为0.5个百分点，扣除春节错月影响2月CPI同比上升0.1%。

　　董莉娟示意，现时物价温煦回升的态势莫得转换。从春节影响的类别看，食物价钱同比着落3.3%，影响CPI同比着落约0.6个百分点，占CPI总降幅能够多，是带动CPI由涨转降的主要身分。

　　北京大学国民经济计算中心主任苏剑也示意，受传统习俗影响，春节前夜住户消耗激增、透支消耗，使得CPI环比在春节前夜大幅上升。春节后，CPI环比清爽回落。

　　“2024年春节在2月，2024年2月CPI环比增长1%是年内最高点，对本月变成清爽的高基数效应，而2025年春节在1月末，受习俗影响本月CPI环比负增长是年内低点。高下错位，拉低本月CPI同比增速。”苏剑示意。

　　PPI方面，参与机构对2025年2月PPI同比预测中值为-2.1%，预测区间为-2.4%至-1.9%。

　　数据透露，2月PMI原材料和产制品价钱指数别离较上月上升1.3个百分点和1.1个百分点，但PPI环比仅收窄0.1个百分点至-0.1%。

　　关于2月PPI回升力度暂弱，财通证券宏不雅首席分析师陈兴示意，一方面，PMI是问卷走访成果，而PPI是基于本色交游价钱反馈，感知和本色偶有偏差；另一方面，2月的PMI数据反馈出原材料库存去化、产制品库存回补，原材料库存位于同期中低位，而产制品库存位于同期相对高位，证据采购量加多主如果为了知足现时坐蓐需求，而下流需求复原或暂弱。

　　“此外，战略空窗期内，企业对改日战略的不细目性可能产生不雅望心情，一定经由上影响了坐蓐的积极性巨乳 露出，导致合座坐蓐力度未能充分开释。跟着两会开释多项积极信号，商场需求有望复原，坐蓐和需求端有望迎来边缘改善。”陈兴示意。